为什么有vcpc投资的公司一上市就会撤出投资呢?
发布日期:2019-08-03 19:06   来源:未知   阅读:

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  展开全部其实在中国PE最好的就是一上市就会撤出投资,这样不仅可以赚取最大利润,还可以缩短投资期,避免风险。

  ······A股市场的大宗交易依旧保持着非常活跃的状态。而在这些日渐活跃的二级市场大宗交易中,股份减持的主体非常多元化,既有公司的创始股东、高管,亦有PE/VC等外部投资人,而诸多迹象显示,PE/VC正在成为这一交易中越来越重要的主体。

  “有一家机构近期有只股票快要到解禁的时候了,本来我是想去找那家机构谈谈减持让我们接盘的事情,结果刚刚和他见了几分钟就听到他接的电话中至少有两个是和他谈这事的。”一位从事二级市场大宗交易接盘的投资人称。

  这并非个例,争夺大宗交易项目的热度早已升温,同样的感触也能从投资机构本身找到。“有意向找我们合作,寻求大宗交易项目的投资机构非常多。”创东方投资副总裁、财务总监潘锦此前曾对记者透露。

  据了解,大部分PE机构的减持都是通过大宗交易的方式进行,而众多投资机构选择大宗交易则是看中其诱人的赚钱机会。记者采访中发现,目前一般的大宗交易都能拿到9.5折左右,扣除交易和中间成本,顺利的线%左右的利润空间,若当期市场状况理想,有时收益达到10%也并非难事。若投资机构充分合理地安排接盘时间,注重资金效率,一年好几成的收益并不是问题。只要能做到项目足够多,资金在市场里不断翻滚,年化收益则非常可观。

  事实上,9.6折、9.7折的交易也时常会出现;而在一两年前,9折往往是大宗交易的平均折扣价,但近几年随着买方竞争激烈程度加剧,卖方的议价权在不断增高。

  投资圈中越来越多的机构专门将业务瞄向了大宗交易,形形色色的投资机构都瞅准了这一市场,一些有私募证券基金投资经历的人凑了些钱也开始进行此类投资,而诸如上海翰叶投资、奇益投资等机构已经在业内小有名气。

  九鼎投资一位合伙人直言,从目前的市场环境下来看,这是一个以出让股份方占据绝对主动的卖方市场,“都是接盘的人来求着卖的人。”

  PE/VC机构成为了这些接盘者重点开拓的业务对象,一般大型的PE/VC自身就持有大量已上市公司的股权且其减持需求是既定的,接盘者即纷纷找到各种资源和PE/VC搭上线。“另外,通过PE/VC的关系再引荐给上市公司的实际控制人,是这些接盘者的另一个打算,虽然关系很难做,但至少能获取基本的信息。”上述从事二级市场大宗交易接盘的投资人称。

  PE/VC作为上市公司的投资者,其减持解禁流通股的需求是既定的,但其退出的时机却又异常敏感,一方面容易对上市公司的短期股价表现形成压力,二是有可能影响外部其他二级市场投资人对于公司成长性的信心。

  “何时减持对单个投资项目的业绩影响很大,比如一个公司我们投资5000万,上市后这些股权值个几亿元,如果能够在股价较高的时间点减持,那收益自然就高,如果跌了10%再卖,可能少赚的钱都能和单个投资项目的金额不相上下了。”达晨创投董事长刘昼曾对记者表示。

  卖的时机的重要性也决定着PE/VC的收益,注重资金的效率的创投机构,则希望能够更快收回资金以返还投资人,或寻找其他合适的投资机会;因此,一些PE定下了严格的减持原则,如达晨创投就确定了一般在解禁后都会很快减持一部分,剩下一部分则由时机和公司成长性再做决定。在上交所上市公司郑煤机(601717.SH)自去年下半年起就出现了一波减持狂潮,按郑煤机招股意向书粗略统计,盘踞在郑煤机背后的PE/VC基金合计不下14家,其中包括上海联创、深创投、上海立言股权投资中心等多家本土投资机构,而深创投、上海立言等也早已开始减持。而此前其中一家PE机构人士告诉记者,正在对该股票进行减持,记者注意到,当时郑煤机的股价在大势不好的状况下却表现一直非常稳定,甚至还时常有大涨的情况。

  在PE/VC的“融投管退”四个业务环节中,退出的重要性早已显现,显然企业IPO并不意味着就实现退出了,在解禁后完成变现才是真正意义上的退出,而对于A股市场中的这一“退出”的最后一步,各家PE机构也都高度重视,而在具体减持时机和接盘结构合作等方式上则不尽相同。

  君联资本、九鼎投资、浙商创投、创东方等机构都组成了专门的退出决策委员会,一般以财务方面或有二级市场投资经验的合伙人负责,单个股票的退出时机由退出决策委员会负责。由于对二级市场的运作并非PE/VC所擅长,一些外部的顾问资源也被引入到投资决策中,如二级市场的私募证券基金明达资产管理有限公司就会为创东方提供其减持退出方面的建议。

  “我们知道这是个比较实惠的生意,所以我们在选择合作对象时,一般都会选择比如在上市前给了我们很多帮助的相关机构。”联想投资合伙人陈浩称。

  九鼎投资、创东方则往往是在明确一个股票减持意向后,从与己建立了合作关系的众多接盘机构中遴选出两三家,要求其提供减持方案并商谈价格。

  事实上,除了价格外,PE/VC往往在意接盘方这几个要素,首先,是否能够有足够的资金完成大小金额不等的交易,且需要交易时及时到账,即考虑的是接盘方的实力和资金安全;其次,是否会对减持的上市公司短期股价带来影响;第三,除了减持的接盘服务外,是否还能够为PE/VC带来其他资源和服务,而正因为此,越来越多复合背景的投资机构开始介入这一市场,更有的财经公关公司也对此业务垂涎三尺。

  因为vc和PE的盈利模式就是投资未上市公司的股权,在公司上市后卖出获利。

  近期见到有很多网友常常提问基金是怎么回事,好像基金是个很复杂难懂的东西,又说推荐去读的基金知识文章看不懂。因此我常想如何让这些朋友在最短的时间内理解基金是什么,为大家展示一下这些并不神秘的基金,于是萌生想法,试着尽可能用通俗的语言解释下什么是基金,希望对这些朋友尽快了解基金有所帮助。 假设您有一笔钱想投资债券、股票啦这类证券进行增值,但自己又一无精力二无专业知识,三呢钱也不算多,就想到与其他10个人合伙出资,雇一个投资高手(理论上比我还高点的),操作大家合出的资产进行投资增值。但这里面,如果10多个投资人都与投资高手随时交涉,那事还不乱套,于是就推举其中一个最懂行的牵头办这事。定期从大伙合出的资产中按一定比例提成给他,由他代为付给高手劳务费报酬,当然,他自己牵头出力张罗大大小小的事,包括挨家跑腿,有关风险的事向高手随时提醒着点,定期向大伙公布投资盈亏情况等等,不可白忙,提成中的钱也有他的劳务费。上面这些事就叫作合伙投资。 将这种合伙投资的模式放大100倍、1000倍,就是基金。 这种民间私下合伙投资的活动如果在出资人间建立了完备的契约合同,就是私募基金(在我国还未得到国家金融行业监管有关法规的认可)。 如果这种合伙投资的活动经过国家证券行业管理部门(中国证券监督管理委员会)的审批,允许这项活动的牵头操作人向社会公开募集吸收投资者加入合伙出资,这就是发行公募基金,也就是大家现在常见的基金。 基金管理公司是什么角色?基金管理公司就是这种合伙投资的牵头操作人,不过它是个公司法人,资格要经过中国证监会审批的。基金公司与其他基金投资者一样也是合伙出资人之一,另一方面由于它牵头操作,要从大家合伙出的资产中按一定的比例每年提取劳务费(称基金管理费),替投资者代雇代管理负责操盘的投资高手(就是基金经理),还有帮高手收集信息搞研究打下手的人,定期公布基金的资产和收益情况。当然基金公司这些活动是证监会批准的。 为了大家合伙出的资产的安全,不被基金公司这个牵头操作人偷着挪用,中国证监会规定,基金的资产不能放在基金公司手里,基金公司和基金经理只管交易操作,不能碰钱,记账管钱的事要找一个擅长此事又信用高的人负责,这个角色当然非银行莫属。于是这些出资(就是基金资产)就放在银行,而建成一个专门帐户,由银行管帐记账,称为基金托管。当然银行的劳务费(称基金托管费)也得从大家合伙的资产中按比例抽一点按年支付。所以,基金资产相对来说只有因那些高手操作不好而被亏损的风险,基本没有被偷挪走的风险。从法律角度说,即使基金管理公司倒闭甚至托管银行出事了,向它们追债的人都无权碰大家基金专户的资产,因此基金资产的安全是很有保障的。 如果这种公募基金在规定的一段时间内募集投资者结束后宣告成立(国家规定至少要达到1000个投资人和2亿元规模才能成立),就停止不再吸收其他的投资者了,并约定大伙谁也不能中途撤资退出,但以后到某年某月为止我们大家就算帐散伙分包袱,中途你想变现,只能自己找其他人卖出去,这就是封闭式基金。 如果这种公募基金在宣告成立后,仍然欢迎其他投资者随时出资入伙,同时也允许大家随时部分或全部地撤出自己的资金和应得的收益,这就是开放式基金。 不管是封闭式基金还是开放式基金,如果为了方便大家买卖转让,就找到交易所(证券市场)这个场所将基金挂牌出来,按市场价在投资者间自由交易,就是上市的基金。每个基金规定分红每年次数在招募基金时候有说明,没有固定的分红或拆分规定的。 分红是基金公司必须要卖掉一些股票,来给红利分红的基金持有人分红,这样就可能会把手中涨得正好得股票卖掉,会影响资金的运作。 拆分是把原来净值高的变成净值为1元,这样对基金公司来说不需要买出股票来取得现金,对持有人来说相当于原来的1份变成了很多份。 经常分红的基金有些人会喜欢,因为落袋为安嘛,但是对基金公司来说操作难度加大,盈利水平受到影响。 新基金规定的封闭期最长为3个月,但是可以提前。

  这些都是股权投资公司,也就是PE,或者叫风险投资公司,VC,是在上市公司还没上市之前就投资进入公司的,他们持有的是公司的“原始股”。这些公司的主要业务就是四处寻找比较具有上市希望的企业,然后入股,等企业上市后再一段时间(一般是一年到三年)抛售股票后退出。因为他们是在公司上市前入股的,所以入股成本很低,公司一旦上市股价会远高于他们的入股成本,就靠投资差价获利。

  因为大都私募都是做未上市公司的种子期和成长期,也有少数的做上市公司的。当一个上市公司已经上市的时候,证明它的收益是有一定的依据,而此时,收益后面的另外一条曲线,边际收益线是在逐渐缓慢上升,甚至是下降的。意味这你的每一笔对这个公司的投资,收益已经大不如以前。与其如此,还不如撤出资金,另谋他路。希望对你有用!

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